Handelsstrategien Von Hedge Fonds

Hedge Funds: Strategien Hedgefonds verwenden eine Vielzahl verschiedener Strategien, und jeder Fondsmanager wird argumentieren, dass er oder sie einzigartig ist und nicht mit anderen Managern verglichen werden sollte. Jedoch können wir viele dieser Strategien in bestimmte Kategorien gruppieren, die einem Analytiker / Investor bei der Bestimmung der Fähigkeiten von Führungskräften helfen und bewerten, wie eine bestimmte Strategie unter bestimmten makroökonomischen Bedingungen ablaufen kann. Das Folgende ist lose definiert und umfasst nicht alle Hedgefonds-Strategien, sondern es sollte dem Leser eine Vorstellung von der Breite und Komplexität der gegenwärtigen Strategien geben. Equity Hedge Die Equity-Hedge-Strategie wird häufig als Long / Short-Equity bezeichnet und obwohl es vielleicht eine der einfachsten Strategien zu verstehen ist, gibt es eine Vielzahl von Sub-Strategien innerhalb der Hedge Fonds Kategorie. 13 Long / Short In dieser Strategie können Hedgefondsmanager entweder Aktien kaufen, die sie unterbewertet fühlen oder Short-Aktien verkaufen, die sie für überbewertet halten. In den meisten Fällen wird der Fonds zum Beispiel ein positives Engagement an den Aktienmärkten haben, wobei 70 der Fonds lange in Aktien investiert haben und 30 in den Shorting von Aktien investiert haben. In diesem Beispiel beträgt das Nettoengagement an den Aktienmärkten 40 (70-30) und der Fonds würde keinen Hebel nutzen (ihre Brutto-Exposure wäre 100). Wenn der Manager jedoch die Long-Positionen im Fonds auf 80 erhöht, während er weiterhin eine 30 Short-Position beibehält, hätte der Fonds ein Brutto-Engagement von 110 (8030 110), was eine Hebelwirkung von 10.Market Neutral anzeigt , Wendet ein Hedgefondsmanager die gleichen Grundbegriffe an, die im vorigen Absatz erwähnt wurden, versucht aber, das Engagement im breiten Markt zu minimieren. Dies kann auf zwei Arten geschehen. Bei gleichen Anteilen in Long - und Short-Positionen wäre das Netto-Exposure des Fonds null. Zum Beispiel, wenn 50 der Fonds investiert wurden lange und 50 wurden kurz investiert, das Netto-Exposure wäre 0 und die Brutto-Exposure wäre 100. (Finden Sie heraus, wie diese Strategie arbeitet mit Investmentfonds Lesen Sie Positive Ergebnisse mit Market-Neutral Funds. ) Es gibt einen zweiten Weg, um Marktneutralität zu erreichen, und das ist, null Beta-Exposition zu haben. In diesem Fall würde sich der Fondsmanager bemühen, sowohl in Long - als auch Short-Positionen zu investieren, so dass das Beta-Maß des Gesamtfonds so gering wie möglich ist. In beiden marktneutralen Strategien ist die Absicht des Fondsmanagers, jegliche Auswirkungen von Marktbewegungen zu beseitigen und sich ausschließlich auf seine Lagerfähigkeit zu verlassen. 1313 Jede dieser Long - / Short-Strategien kann innerhalb einer Region, eines Sektors oder einer Branche angewandt werden, oder sie können auf marktspezifische Bestände usw. angewendet werden. In der Welt der Hedge-Fonds, wo jeder sich bemüht, sich selbst zu differenzieren, werden Sie Dass einzelne Strategien ihre eigenen Nuancen haben, aber sie alle dieselben Grundprinzipien verwenden, die hier beschrieben werden. Global Macro Im Allgemeinen sind dies die Strategien, die die höchsten Risiko - / Renditeprofile einer Hedgefonds-Strategie haben. Globale Makrofonds investieren in Aktien, Anleihen, Währungen. Waren. Optionen, Futures. Forwards und anderen derivativen Wertpapieren. Sie neigen dazu, direktionale Wetten auf die Preise der zugrunde liegenden Vermögenswerte zu platzieren und sie sind in der Regel sehr gut genutzt. Die meisten dieser Fonds haben eine globale Perspektive und können aufgrund der Vielfalt der Investitionen und der Größe der Märkte, in die sie investieren, ziemlich groß werden, bevor sie durch Kapazitätsprobleme in Frage gestellt werden. Viele der größten Hedge-Fund-Blow-ups waren globale Makros, darunter Long-Term Capital Management und Amaranth Advisors. Beide waren ziemlich große Fonds und beide waren sehr gut genutzt. (Weitere Informationen finden Sie unter Massive Hedge Fund Failures und Losing The Amaranth Gamble.) Relative Value Arbitrage Diese Strategie ist ein catchall für eine Vielzahl von verschiedenen Strategien, die mit einer breiten Palette von Wertpapieren verwendet werden. Das zugrundeliegende Konzept ist, dass ein Hedgefondsmanager eine Sicherheit erwirbt, die erwartet wird, zu schätzen, während er gleichzeitig eine verwandte Sicherheit verkauft, die erwartet wird, abzuschreiben. Verwandte Wertpapiere können die Aktien und Anleihen eines bestimmten Unternehmens die Aktien von zwei verschiedenen Unternehmen in dem gleichen Sektor oder zwei Anleihen von der gleichen Gesellschaft mit unterschiedlichen Laufzeiten und / oder Coupons ausgestellt werden. In jedem Fall gibt es einen Gleichgewichtswert, der leicht zu berechnen ist, da die Wertpapiere verwandt sind, sich aber in einigen ihrer Komponenten unterscheiden. Betrachten wir ein einfaches Beispiel: Coupons werden alle sechs Monate bezahlt. Die Laufzeit wird für beide Anleihen gleich sein. Gehen Sie davon aus, dass ein Unternehmen zwei ausstehende Anleihen hat: einer zahlt 8 und der andere zahlt 6. Sie sind beide erstmalige Forderungen an die Vermögenswerte des Unternehmens und sie laufen beide am selben Tag aus. Da die 8-Anleihe einen höheren Coupon bezahlt, sollte sie mit einer Prämie an die 6-Bindung verkaufen. Wenn die 6-Anleihe zu par (1.000) gehandelt wird, sollte die 8-Anleihe bei 1.276,76 gehandelt werden, alles andere ist gleich. Allerdings ist die Höhe dieser Prämie oft aus dem Gleichgewicht, so dass die Möglichkeit für einen Hedge-Fonds, um eine Transaktion, die Vorteile der temporären Preisunterschiede. Nehmen wir an, dass die 8-Anleihe bei 1.100 gehandelt wird, während die 6-Anleihe bei 1.000 gehandelt wird. Um diese Preisdiskrepanz auszunutzen, würde ein Hedgefondsmanager die 8 Anleihe kaufen und die 6 Anleihe verkaufen, um die temporären Preisunterschiede zu nutzen. Ich habe eine ziemlich große Ausbreitung in der Prämie verwendet, um einen Punkt zu reflektieren. In Wirklichkeit ist die Ausbreitung vom Gleichgewicht viel schmaler, treibt den Hedgefonds, um Hebelwirkung anzuwenden, um eine sinnvolle Rendite zu generieren. Convertible Arbitrage Dies ist eine Form der relativen Wert Arbitrage. Während einige Hedgefonds einfach in Wandelschuldverschreibungen investieren, nimmt ein Hedgefonds mit Wandelanleihe tatsächlich sowohl Positionen in den Wandelschuldverschreibungen als auch in den Aktien eines bestimmten Unternehmens in Kauf. Eine Wandelschuldverschreibung kann in eine bestimmte Anzahl von Aktien umgewandelt werden. Angenommen, eine Wandelanleihe wird für 1.000 verkauft und ist in 20 Aktien des Aktienbestands umwandelbar. In einem konvertierbaren Arbitragegeschäft wird ein Hedge-Fondsmanager die Wandelschuldverschreibung erwerben und die Aktie in Erwartung des Anwachsens der Anleihen, der Abnahme des Aktienkurses oder beides reduzieren . Denken Sie daran, dass es zwei zusätzliche Variablen gibt, die zum Preis einer Wandelanleihe beitragen, die nicht dem Kurs des Basiswerts entspricht. Zum einen wird die Wandelschuldverschreibung durch Bewegungen der Zinssätze, wie jede andere Anleihe, beeinträchtigt. Zweitens wird der Preis auch durch die eingebettete Option zur Wandlung der Anleihe in Aktien beeinflusst und die eingebettete Option wird durch Volatilität beeinflusst. Also, auch wenn die Anleihe für 1.000 verkaufte und die Aktie für 50 verkaufte, was in diesem Fall das Gleichgewicht ist, wird der Hedgefondsmanager eine Wandelanleihe-Transaktion abschließen, wenn er oder sie glaubt, dass 1) die implizite Volatilität im Optionsanteil von Die Anleihe ist zu niedrig oder 2) dass eine Verringerung der Zinssätze den Preis der Anleihe mehr erhöhen wird, als sie den Preis der Aktie erhöhen wird. Auch wenn sie falsch sind und sich die relativen Preise in die entgegengesetzte Richtung bewegen, weil die Position immun gegenüber firmenspezifischen Nachrichten ist, werden die Auswirkungen der Bewegungen gering sein. Ein konvertierbarer Arbitrage-Manager muss dann in eine große Anzahl von Positionen eintreten, um viele kleine Renditen auszugleichen, die zu einer attraktiven risikoadjustierten Rendite für einen Investor führen. Wieder einmal, wie in anderen Strategien, dies treibt den Manager, um eine Form von Hebelwirkung verwenden, um Renditen zu vergrößern. (Erlernen Sie die Grundlagen der Wandelanleihen in Convertible Bonds: Eine Einführung Lesen Sie über Hedging-Details bei Leverage Ihre Renditen mit einer Convertible Hedge.) Distressed Hedge Fonds, die in notleidende Wertpapiere investieren sind wirklich einzigartig. In vielen Fällen können diese Hedge-Fonds schwer in Darlehen Workouts oder Umstrukturierungen beteiligt sein. Und kann sogar Positionen in den Vorstand von Unternehmen nehmen, um ihnen helfen, um sie herum. (Sie können ein wenig mehr über diese Aktivitäten bei Activist Hedge Fonds zu sehen.) Das ist nicht zu sagen, dass alle Hedgefonds dies tun. Viele von ihnen kaufen die Wertpapiere in der Erwartung, dass die Sicherheit im Wert auf der Grundlage von fundamentalen oder aktuellen Managements strategische Pläne erhöhen wird. In beiden Fällen beinhaltet diese Strategie den Erwerb von Anleihen, die aufgrund der finanziellen Instabilität oder der Erwartungen der Anleger, die das Unternehmen in Schwierigkeiten hat, einen beträchtlichen Wert verloren haben. In anderen Fällen kann ein Unternehmen aus Konkurs kommen und ein Hedge-Fonds wäre die Anschaffung der preisgünstigen Anleihen, wenn ihre Bewertung der Ansicht ist, dass die Unternehmenssituation genug verbessern wird, um ihre Anleihen wertvoller zu machen. Die Strategie kann sehr riskant sein, da viele Unternehmen ihre Situation nicht verbessern, aber gleichzeitig werden die Wertpapiere zu solchen diskontierten Werten gehandelt, dass die risikoadjustierten Renditen sehr attraktiv sein können. (Erfahren Sie mehr darüber, warum Fonds diese Risiken annehmen.) Schlussfolgerung Es gibt eine Vielzahl von Hedge-Fonds-Strategien, von denen viele hier nicht behandelt werden. Selbst jene Strategien, die oben beschrieben wurden, sind sehr vereinfacht beschrieben und können viel komplizierter sein, als sie scheinen. Es gibt auch viele Hedgefonds, die mehr als eine Strategie verwenden und Vermögenswerte auf der Grundlage ihrer Einschätzung der auf dem Markt verfügbaren Chancen zu einem bestimmten Zeitpunkt verschieben. Jede der oben genannten Strategien kann auf der Grundlage ihres Potenzials für absolute Renditen bewertet werden und kann auch auf der Basis makro - und mikroökonomischer Faktoren, sektorspezifischer Probleme und sogar staatlicher und regulatorischer Auswirkungen bewertet werden. Innerhalb dieser Einschätzung wird die Allokationsentscheidung entscheidend, um den Zeitpunkt einer Investition und das erwartete Risiko - / Ertragsziel jeder Strategie zu bestimmen. Hedge Fonds: MerkmaleHedge Fonds Strategien Zur Absicherung von Fondsmanagern stehen verschiedene Hedgefonds-Anlagestrategien zur Verfügung. Die Wahl einer Strategie (oder Strategien), die die höchsten Renditen innerhalb der akzeptablen Bereich des Risikos zu produzieren erfordert erhebliche Erfahrung, finanzielle Expertise und umfangreiche Tools. Hier sind einige der häufigsten Hedge-Fonds-Strategien: Convertible Arbitrage der Fondsmanager in der Regel hält eine Wandelanleihe lange und verkauft kurz die zugrunde liegenden Stammaktien. Die Renditen stammen aus Anleiheglanzzahlungen und dem kurzen Rabatt. Es gibt auch einen Geldabfluss, um Dividendenzahlungen auf die Short-Positionen zu decken. Dedicated Short Bias das Ziel ist es, Renditen durch die Aufrechterhaltung Netto-Short-Exposure (mehr Dollar kurz als lang) in Wertpapieren zu erzielen. Die Anzahl der engagierten Leerverkäufer variiert je nach Marktlage. Es ist allgemein zu sehen, eine kurze Bias, und immer noch einige Wertpapiere longa abgesichert Position. Distressed Securities eine ereignisgesteuerte Strategie, die sich auf Unternehmen in finanziellen Schwierigkeiten konzentriert. Positionen in Schulden oder im Eigenkapital können sowohl lang als auch kurz sein. Die Veranstaltung könnte ein Konkurs, ein beunruhigter Verkauf oder eine andere Form der Corporate Event für Ausbeutung sein. Emerging Markets beinhaltet Aktien oder Schulden, die in Schwellenländern weltweit investieren. Jeder Markt ist einzigartig und hat seine eigenen Regeln. Beispielsweise fehlt es in einigen Ländern an derivativen Märkten oder um Leerverkäufe zu verbieten. Hedging ist schwieriger (oder unmöglich) in Märkten wie diesen, so dass die meisten Investitionen hier ist nur long-only. Equity Market Neutral der aktienmarktneutrale Manager nimmt sowohl Long - als auch Short-Positionen in Aktien und minimiert die Exposition gegenüber dem systematischen Marktrisiko (d. H. Ein Beta von null ist erwünscht). Die langen und kurzen Seiten sind in Dollar-Menge (Dollar neutral) gleich. Die Renditen werden durch den Spread zwischen den Longs und den Shorts der Short-Rabatt der Unterschied zwischen Dividenden auf Long-Positionen und Dividenden auf Short-Positionen bezahlt generiert. Quantitative Modelle werden häufig eingesetzt, um diese Strategien zu automatisieren. Event-Driven konzentriert sich auf Chancen in Corporate Events wie eine Fusion, Übernahme, Konkurs, Reorganisation oder einfach nur schlechte Nachrichten über ein Unternehmen. Ein Beispiel sind diejenigen, die Enron kurz zur richtigen Zeit verkauft haben. Fixed Income Arbitrage versucht, von Preisdiskrepanzen in verwandten Fixed-Income-Instrumenten zu profitieren. Ein Manager könnte lange eine Bindung kaufen, glaubt er, ist unterbewertet und verkaufen eine ähnliche Bindung, die er für überbewertet hält. Ein Ziel ist es, das Zinsänderungsrisiko zu neutralisieren. Fund of Funds beinhaltet die aktive Verwaltung eines Portfolios von Hedgefonds. Für weitere Informationen über Hedgefonds. (Siehe Hedge Fund of Funds) Global Macro Leveraged-Richtungswetten werden unter Verwendung vieler weltweiter Finanzinstrumente (Aktien, Anleihen, Rohstoffe, Währungen, Derivate usw.) eingesetzt. Einige Wetten können riesig sein und diese Strategie ermöglicht große Flexibilität. Long / Short Equity greift sowohl lange als auch kurze Aktienkandidaten auf, versucht aber nicht marktneutral zu sein. Der Manager kann von Netto-Long zu Netto-Short, aber die meisten Long / Short Equity-Strategien haben eine lange Vorspannung. Investoren sehen diese Strategie als eine Möglichkeit, Renditen in einem steigenden Markt zu generieren und gleichzeitig die Volatilität zu senken. Managed Futures Strategy investiert in Finanz - und Rohstoff-Futures-Märkte. Richtungswetten werden mit langen und / oder kurzen Positionen durchgeführt. Die Manager werden Commodity Trading Advisors (CTAs) genannt. Statistisches Arbitrage, bekannt als stat arb, verwendet diese Strategie quantitative Modelle, um Preisdiskrepanzen in Wertpapieren vorherzusagen. Marktneutralität wird häufig verwendet. Die Modelle verwenden häufig mittlere Reversionsannahmen. Kürzlich aus dem Blog Seit 2001 ist die Hedge Fund Marketing Association für Hedge-Fonds-Experten, Finanzberater, Anlageberater und andere Fachleute, die an der Platzierung oder dem Vertrieb von Hedgefonds beteiligt sind, konzipiert. Hier kann der Investment-Profi hilfreiche Informationen, Bildung, Daten und Ressourcen zu finden, sowie lernen, beste Praktiken für den Aufbau seines Unternehmens. Weitere Informationen Unser Büro 2370 E. Stadium Blvd Suite 540 Ann Arbor, MI 48104